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  • 0)研报正文_财经_凤凰网 2022-06-19 | 来源:nba赌注平台app 作者:nba赌注平台app下载
  •   有色金属行业2022年中期投资策略报告:能源金属 蓄势待发 新材料支撑制造业升级

      锂:产业链利润向上游不断转移,资源为王。从供需来看,锂资源短缺短期内难以改善,2022年仍然面临约5万吨缺口;从成本端来看,进口锂精矿价格加速上涨,截至5月末已上涨至接近5000美元/吨,较年初涨幅接近50%。按照此价格推算,原材料的成本就超过30万元,锂盐加工环节的利润被压缩,整个产业链的利润逐步向上游进行转移。5月24日PLS锂精矿拍卖价格达到5955美元/吨,折碳酸锂成本超过42万/吨,后续锂精矿价格仍存上涨空间,在产业链利润向上游转移的情况下,资源自给率高的企业将会受益,关注天齐锂业、永兴材料、中矿资源、融捷股份、赣锋锂业等。

      钴:从供给来看,Mutanda复产进度不及预期,嘉能可在Q1钴产量同比增长43%的情况下,下调全年指导产量3000吨,叠加印尼镍钴原矿性质不稳定,预计2022年实际供给存在不确定性。

      从需求来看,2021年新能源汽车首次超越消费电子成为钴第一大消费领域,此外,硬质合金/高温合金需求超出预期,带动钴价格走出独立行情,预计2022-2023,钴仍将处于紧平衡状态,价格将处于高位震荡,价格中枢应该维持在40万/吨左右。建议关注存在资源壁垒的洛阳钼业以及工艺壁垒的腾远钴业以及一体化布局的华友钴业。

      镍:工艺壁垒成为产业链竞争核心。从供给来看,随着中国企业产能不断提升,2022年全球镍产量预计将达到314万吨,2023年预计达到360万吨,分别同比增长18%/14%。从需求看,受不锈钢以及高镍趋势带动,2022年全球需求将达到312万吨,2023年为348万吨,预计2022年成为供需平衡拐点,2022年过剩2.5万吨,维持一种紧平衡的状态,2023年盈余预计扩大到11.5万吨(未考虑库存影响),因此我们预测2022年镍价可能维持高位震荡,2023年可能出现下行趋势。在镍价下行通道,建议关注凭借工艺壁垒稳定在成本曲线最左端的华友钴业、盛屯矿业。

      稀土&磁材:从供给来看,国内供给格局由六大集团掌控转变南北双寡头,海外矿山产能增量有限。基于历史经验,国内稀土轻稀土和离子型稀土开采总量应该延续此前配额增速情况,海外项目现有产能基本满产,新增产能大部分要在2024年以后落地,因此整体增量有限。2022-2024年,我们预计氧化镨钕产量将分别达到81386、91417、100209吨。需求端,受低碳经济拉动高性能磁材需求有望长期保持高景气。2022-2024年,我们预计氧化镨钕需求将分别达到82484、94181、105080吨。根据预测,2022-2024年氧化镨钕供需处于紧平衡状态,未来三年全球新增供给量依赖于国内开采指标的放宽,但政府对于稀土的战略定位决定了稀土行业粗放发展的局面已经彻底扭转,未来开采指标增



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